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华孚色纺定增股年底解禁或成股价上涨催化剂

发布时间:2021-10-14 18:36:35 阅读: 来源:玻璃棉毡厂家

华孚色纺 定增股年底解禁或成股价上涨催化剂

华孚色纺 定增股年底解禁或成股价上涨催化剂 更新时间:2011-4-2 15:14:38   每经记者 杨可瞻  本周,色纺行业龙头华孚色纺公布年报。2010年,其净利润为3.71亿元,同比增长154%。每股收益1.56元,超过此前券商预期。  有意思的是,该股周五收盘价,已跌破股权激励的行权价27.77元。加上今年12月有逾4255万股的定向增发新增股份解禁,这是否暗示公司今年将有更大动力去做高业绩?  一季度色纺纱价格看涨  据披露,2010年,华孚色纺营业收入47.83亿元,同比增长45.4%。EPS1.56元,同比增长151.6%。普遍高于券商此前预计值18%~44%不等。  不过,仔细观察华孚色纺年报可以发现,2010年其业绩之所以高速增长,主要取决于两个因素:上游棉花价格暴涨以及色纺纱提价。  据第一纺织网资料显示,去年全年,中棉328级指数累计上涨85%至27508元/吨。同期,纱线价格也水涨船高。以人棉纱20S为基准,其年初报价在22000元左右,到年底已升至28300元,累计涨幅29%。另外,棉花的暴涨也为色纺纱提价提供了契机。  事实上,今年以来,棉价仍“高烧”不断。截至3月31日,中棉328级现货报价30561元/吨。月内小幅上涨1.5%。但据统计,今年前3个月棉价仍累计上涨了13%。  某券商服装研究员向 《每日经济新闻》记者表示,今年以来,由于棉价仍在走高,华孚色纺一季度肯定会提价,预计幅度在30%左右。考虑到公司基本可将成本上涨转移出去,未来毛利率应该会保持稳定。  中信证券也表示,预计公司2011年第一季度色纺纱价格同比提升20%,销量增幅也达两位数,净利增幅有望达到30%左右。但后期棉价大幅波动,恐导致服装企业延迟下单,加大经营难度。  记者发现,尽管目前纺纱下游需求能否回暖还具有不确定性,但华孚色纺的客户结构却基本稳定。2010年,其前5名客户合计销售7.77亿元,占销售收入比重逾16%。应收账款余额1.56亿元,占应收账款总余额近43%。公司称,前5名供应商未发生重大变化,也没有单个供应商采购额超过采购总额30%的情况。  限售股解禁或推升做业绩动力  华孚色纺曾于2月公告,拟向包括高管在内的62名员工授予股票期权共1000万份,有效期4年。激励对象可在行权日内按4:3:3的行权比例分3期行权,行权价27.77元。另外,行权条件为:以2009年净利润为基数,2011~2013年相对于2009年的净利润增速分别不低于112%、154%、205%。  华孚色纺2009年净利润为1.51亿元,也即,要达到行权条件,华孚色纺2011~2013年的净利润应分别达到3.2亿元、3.8亿元和4.6亿元。由于2010年其净利润为3.14亿元,这意味着,今年净利润只要同比增长2%以上即可“过关”。  某南方券商服装研究员认为,华孚色纺2010年业绩大幅增长,故今年业绩要实现行权条件难度较小。单纯从股权激励角度看,公司今年做业绩的动力也许不会太大,否则,明年再做高业绩的压力就会更大。  不过,这种判断却忽略了另一个因素,参与定向增发的4255万股将于今年12月16日解禁。据公告,公司于去年11月26日以定向增发方式向7名对象发行了4255.3万股,发行价定为23.5元。而从参与对象看,博时基金获配数最多,达到1000万股。中信证券和嘉实基金则各获配600万股。其他对象还包括银河投资管理、中航鑫港担保等。  另外,定向增发计划投资两大项目,分别是新疆五家渠12万锭色纺纱和浙江上虞8万锭半精纺纱线项目。其中,前者将新建12万锭紧密纺生产线,预计建设进度两年,投产后,将新增高档纯棉紧密纺色纺纱产能2.26万吨/年;后者拟扩建8万锭高档半精纺纱线生产线,投产后新增各类高档半精纺纱线产能1.2万吨/年。  “由于今年12月有大量限售股解禁,下半年股价有望走高。”上述券商服装研究员认为,只有二级市场表现好,才能让参与定向增发的客户满意。而股价上涨的催化剂,则可能来自业绩利好而非定向增发项目。从这个角度看,公司下半年做高业绩的动力仍比较大。

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